Sekilas Valas: Debat Alokasi Aset Besar – Nomura

Jens Nordvig Ahli Strategi Nomura mencatat bahwa sejak pengumuman besar Kuroda, fokus menjadi dimana uang Kuroda bergerak.

Nordvig mulai dengan menyatakan bahwa salah satu memang bisa membantah bahwa sebagian besar dari volatilitas di pasar pendapatan tetap global sejak April telah didorong oleh ekspektasi arus uang dari Jepang (awalnya, kegembiraan mendorong yield yang lebih rendah, dan kemudian memberikan jalan untuk kekecewaan, dan pembalikan yeild). Secara garis besar, dia merasa bahwa alokasi aset bergeser di ruang institusional di Jepang tampak relatif moderat dan terjadi pada waktu yang cukup lama, berkomentar, “Ini adalah umpan balik yang kami dapatkan dari perusahaan asuransi jiwa dan dari manajer aset.” Lebih lanjut, dia merasa bahwa sebagian dari gambaran ini berkaitan dengan lingkungan peraturan, yang memiliki biaya modal yang sangat berbeda pada aset asing tanpa lindung nilai terhadap JGB.

Dia juga percaya bahwa volatilitas di pasar JGB juga penting dan sulit untuk membuat keputusan alokasi aset strategis jika Anda tidak memiliki rasa yang baik dimana kurva acuan ditempatnya. Dia menulis, “Ada sedikit keraguan, namun, bahwa para investor merangkul kebangkitan pasar ekuitas dengan gairah. Volume di Bursa Efek Tokyo telah meningkat sebesar 300%-400% selama enam bulan terakhir, dan momentum tampaknya menunjuk lebih tinggi. Kebangkitan tampaknya terutama dorongan ritel, meskipun investor asing juga memainkan peran.” Dia melihat bahwa aliran ritel ke trust investasi ekuitas domestik mencapai JPY 23 miliar di April, dia mencatat bahwa bagian yang cukup besar mengalir ke pasar saham domestik dapat diterjemahkan ke dalam arus keluar mata uang, karena beberapa investment trusts disusun untuk disampaikan dalam mata uang asing. Aliran masuk mata uang asing denominasi trust investasi ekuitas Jepang mencapai JPY 269 miliar di April.