Sekilas Valas: ECB Dapat Mengganti Kebijakan Setelah Data April Yang Cukup Buruk – TD Securities

FXstreet.com (Barcelona) – Analis TD Securities mengatakan bahwa dilema ECB adalah bahwa premis yang mendasari kebijakan mereka sedang dipertanyakan, karena pertumbuhan pada semester pertama tahun 2013 telah dibatalkan seperti yang diharapkan. “Bahkan, data kuat zona euro (IP, penjualan ritel, perdagangan internasional, dll) yang diterbitkan sejak pertengahan November telah cenderung terus tidak lebih baik daripada sesuai dengan harapan. Kejutan sisi positif yang kita lihat musim gugur terakhir, karena kondisi keuangan membaik, gagal menjadi sekuat atau selama normal untuk perbaikan dalam kondisi keuangan yang kita lihat”, tulis analis Richard Kelly, menambahkan bahwa mekanisme transmisi ECB rusak dan tampaknya telah bocor keluar dari sistem.

Dalam hal perubahan dalam kebijakan moneter, survei IFO cukup kuat untuk mengurangi pelacakan zona Euro sampai survei Maret secara universal kecewa, sehingga tidak ada yang mendorong ECB untuk menandai risiko penurunan hanya satu bulan setelah melakukan perkiraan baru. “Jadi jika data cukup buruk selama bulan depan, ini bisa memicu tanggapan, atau setidaknya risiko untuk Juni”, Kelly menulis, mengharapkan penurunan tingkat refi dan penyempitan koridor sebagai kemungkinan langkah dalam skenario tersebut. “Sementara itu akan memberikan stimulus terbatas pada perekonomian melalui saluran tradisional dengan likuiditas Eonias menyedihkan terhadap suku bunga deposito, penurunan suku bunga akan memurahkan dana untuk bank-bank yang masih memiliki LTRO luar biasa dan akan berharap untuk meningkatkan sentimen”, lanjutnya, menunjuk ke LTRO baru juga sebagai pilihan (kurang mungkin) karena bank perifer dapat membantu membendung risiko penerbangan deposito dalam skenario kasus terbaik (meskipun kami telah melihat tanda-tanda kecil ini akan menjadi masalah) atau mengganti deposito hilang dengan pendanaan LTRO pada neraca bank.