Sekilas Valas: Obligasi Pemerintah Jepang Terus Sell Off Tajam – BBH

Para analis Brown Brothers Harriman mencatat bahwa obligasi pemerintah Jepang terus sell off secara tajam.

Mereka mulai mencatat bahwa yield 10-tahun melompat 11 bp ke 0,86% Selasa lalu, setelah pasar Jepang dibuka kembali dari libur Golden Week, yield 10-tahun sebelumnya 0,60%. Mereka melihat bahwa yield sekarang berdiri pada level tertinggi sejak Juni lalu sementara laporan menunjukkan bank-bank dan dana adalah penjual utama. Mereka percaya bahwa jika volatilitas ini dipertahankan, itu risiko respon oleh pejabat Jepang. BoJ dilaporkan telah mengubah taktik dalam hal pembelian aset sejalan dengan apa yang disarankan dealer, dan ini tampaknya sedikit berhasil.

Secara keseluruhan, mereka merasa bahwa kenaikan dramatis dalam yield dapat memiliki beberapa dampak. Pertama, tampaknya bertentangan dengan tujuan dari kebijakan moneter yang agresif dan, ” Sebuah peningkatan bertahap dalam suku bunga karena ekspektasi inflasi meningkat adalah suatu hal, kenaikan 50% di yield selama tiga hari adalah ketel yang sama sekali berbeda dengan apa yang telah dibicarakan.” Kedua, mereka merasa bahwa ketika yield AS juga meningkat baru-baru ini, dukungan di suku bunga Jepang telah lebih mencolok dan ini telah menghasilkan kompresi tajam dalam spread. Mereka menulis, “Sekarang sekitar 104 bp, itu adalah ujung bawah kisaran tahun ini.” Ketiga, mereka mencatat bahwa kenaikan di yield domestik dapat mencegah perusahaan asuransi jiwa dan investor institusi lainnya dari secara agresif menerapkan alokasi internasional tahun ini. Keempat dan terakhir, mereka merasa bahwa pertimbangan ini melihat pullback ke sekitar JPY101,25 dimana penawaran beli yang baik ditemukan dan support tambahan terlihat dekat JPY 100,80.