Sekilas Valas: Yen Gantikan USD Sebagai Titik Tumpu Valas Utama – BBH

Marc Chandler, Global Head of Currency Strategy di Brown Brothers Harriman mencatat bahwa Yen telah menggantikan dolar sebagai titik tumpu utama mereka dalam pasar valas saat ini.

Dia mencatat bahwa spekulan jual yen telah frustasi dengan serangkaian perkembangan dan secara tidak menyenangkan dikejutkan oleh berita bahwa Jepang sendiri adalah penjual besar, bukan pembeli, obligasi asing dalam seminggu penuh pertama tahun fiskal baru. Selain itu, mereka mencatat bahwa lebih sering daripada tidak, sejak pengumunan BoJ, yen telah menguat, tidak lemah, dalam sesi perdagangan Tokyo dan spekulan jual yen tidak dapat menyerap pembeli yang yang dibatasi dolar AS tepat di bawah level psikologis penting, level JPY 100.

Faktor lain yang dia lihat melawan spekulan jual yen adalah back up dari suku bunga Jepang dalam jangka panjang, meskipun BoJ sedang berencana membeli sekitar 70% dari jumlah JGB bahwa pemetintah akan mengeluarkan sampai setidaknya akhir tahun depan tanpa kontra produktif bagi beberapa orang. Namun, dia melihat bahwa fundamental, kebijakan Q-squared, (Quantitative and Qualitative easing) bekerja melalui peningkatan ekspektasi inflasi. Selanjutnya, Chandler menambahkan bahwa suku bunga nominal dapat dipahami sebagai kombinasi atau tingkat nyata premi risiko. Dia menulis, “Karena Jepang memiliki percetakan yen dan mata uang flat (dimana pasokan tidak terbatas pada kepemilikan emas atau perak), premi risiko bukan gagal bayar. Bahkan biaya asuransi 5 tahun, melalui pasar swap credit default, sebenarnya telah jatuh sektiar 5 sampai 70 bp sejak pengumunan BoJ.”